안녕하세요~
별별입니다.
오늘은 ETN의 IV(지표가치), iIV(실시간 지표가치),
괴리율, 손실제한ETN에 대해 간략하게 알아보고자 합니다.
#ETN #ETNIV #ETNiIV
#괴리율 #손실제한ETN
"ETN이란? 뜻"
한국거래소 홈페이지에 가면 ETN ETF 정리자료가 많습니다.
공부해보고자 참고하여 정리해보고자 합니다.
자료 : 한국거래소 ETN ETF
ETN(Exchange Traded Note : 상장지수증권)이란
기초자산의 가격, 이자율, 지표 단위 또는 이를 기초로 하는
지수의 변동과 연계하여 미리 정하여진 방법에 따라
이익을 얻거나 손실을 회피하기 위한 계약상의 권리를 나타내는
상장된 파생결합증권입니다.
(= 기초지수변동과 수익률이 연동되도록 증권회사가 발행하는 파생결합증권)
자료 : ETN과 함께하는 자산관리
ETN IV(지표가치) iIV(실시간 지표가치)
ETF의 NAV(순자산가치)와 유사한 개념으로
ETN도 IV(지표가치 : Indicative Value)가 있습니다.
IV란 ETN 1증권 당 실질가치를 의미합니다.
=투자자가 만기까지 보유 시 발행회사로부터
상환 받을 금액입니다.
만기 전에 투자가가 발행회사에 중도상환을 요청하는 경우에도
중도상환의 기준가격으로 쓰일 수 있으나
사전에 자율적으로 정한 중도상환 수수료를 차감하고 지급됩니다.
IV는 발행시점부터 기초지수의 누적된 수익률에서
운용비용, 헤지거래비용, 지수사용료, 기타비용 등의 제비용을 차감하여 산출되며
분배금이 있다면 그 분배금을 반영하여 산출합니다.
자료 : 똑똑한 자산관리 ETF ETN참고
분배금을 지표가치에 반영하는 상품이라면 분배금도 지표가치에 반영되나
일부 주식형 ETN은 분배금을 지표가치에 반영하지 않고
분배금 지급 기준일에 ETN을 보유한 투자자에게 별도로 지급할 수 있습니다.
iIV(실시간 지표가치 : Intraday Indicative Value)는 장중투자지표로서
ETF의 iNAV와 비슷한 개념의 투자지표를 발표합니다.
iIV(실시간 지표가치)는 전일IV에 오늘의 기초지수 변화율을 반영하여
산출되며, 제비용, 배당금 등의 세부적인 변동은 반영되지 않습니다.
산출주기는 기초지수 산출주기와 동일하게
15초 이하로 설정하여 투자자들이 iIV를 모니터링하면서
ETN의 적정가치를 실시간으로 보며 시장가격의 고평가, 저평가 여부를 판단할 수 있습니다.
자료 : 똑똑한 자산관리 ETF ETN참고
전일 지표가치(IV)는 9,675.3입니다.
iIV(실시간 지표가치)는 9,630.76원이며
ETN 현재가는 9,650원입니다.
ETN 괴리율
ETN 괴리율은 시장가격과 정규시장 매매거래시간 종료 시에
산출한 실시간 지표가치의 차이를 실시간 지표가치로 나눈 값입니다.
자료 : 23년 8월 14일 ETN괴리율 공시 예시
ETN시장이 지표가치에 비해 고평가라면 괴리율이 확대됩니다.
ETN이 분배금을 반영하는 방식
ETF는 배당락일에 배당에 관한 권리가 발생하면
예상배당금으로 NAV에 반영하게 됩니다.
(추후 배당금이 확정되면 예상치와 확정치를 조정하게 됨)
ETF처럼 ETN은 IV(지표가치)에 배당금을 반영할 수도 있습니다.
(지표가치 반영방식=ETF방식)
배당금을 IV(지표가치)에 반영하지 않을 수 있습니다.
(=지표가치 미반영방식, 주식방식)
(분배금 지급 대상자만 확정하고, 추후 확정된 분배금을 지급할 수 있음)
대부분 상장 ETN은 지표가치 미반영방식을 채택하고 있습니다.
자료 : 똑똑한 자산관리 ETF ETN참고
지표가치 미반영방식은 분배금 지급기준일이 ETF와 다릅니다.
유사한 국내주식형 ETN와 ETN간에 분배금 지급기준일, 분배락일이 차이가 날 수 있으나
분배금이 실제로 투자자의 계좌에 지급되는 시기는 비슷합니다.
즉, 지표가치 반영식은 주식별 배당금을 예상치로 선반영하여
ETN/ETF투자자들이 언제 매도하더라도 배당금을 미리 받는 효과가 있습니다.
iIV가 고정임에도 LP호가가 변하는 이유
우리나라 정규시간 09:00~ 15:30 동안
iIV는 변하지 않아도 LP호가가 변하는 경우가 있는데
원자재 ETN에서 가능합니다.
우리나라에서 ETN이 거래되는 시간에는 미국 거래소는 장종료된 상황이지만,
해외 기초자산을 편입하는 ETN은 장외거래 가격도 참고하여
LP가 호가를 결정하기 때문에 LP호가는 유동적입니다.
(Ex: 미국에 상장된 골드선물, 원유선물 등의 가격은
Globex(24시간 거래가 가능한 장외 전자거래시스템)으로 하루 종일 거래가 가능)
자료 : 미래에셋증권 ETN
LP호가 유의사항으로는
LP(유동성공급자)는 일정한 기준에 의해 호가를 제출해야할 의무가 있을 뿐이지,
투자자들이 원하는 가격수준에 반드시 호가를 제출해야 한다거나 거래를 체결할 의무가 있는 것은 아닙니다.
손실제한 ETN
ETN중에 특이한 상품이 하나 있는데 손실제한 ETN인 것 같습니다.
손실제한 ETN은 만기에 지급받게 될 최소 상환금액이
사정된 약정된 ETN입니다.
=기초지수가 하락해도 최소상환금액은
약정된 수준으로 지급(발행가의 70%이상, 제비용 차감전)
ELS처럼 기초지수에 다양한 구조로 연계가 가능하며
퇴직연금계좌로도 거래가 가능합니다.
자료 : 미래에셋증권ETN 홈페이지(IV일일 지표가치 설명)
ETN 손실제한 구조는
사전에 계약을 완료한 복수의 채권평가사가
해당상품의 다양한 변수를 고려한 당일종가기준의 이론가격을 산출하면
이 종가를 바탕으로 IV를 산출하게 됩니다.
자료 : 미래에셋증권ETN 홈페이지(손실제한형 ETN 예시)
미래에셋증권 손실제한 ETN은
2개 평가사의 종가를 산술평균이론가격에 누적보수를 차감하여
산출하고 있습니다.
미래에셋증권 손실제한 ETN 예시를 보면
만기상환평가일에 기초자산이 최초기준가격의 70%미만으로 하락한 경우
만기에 발행원가의 70%를 지급합니다.(총보수 차감전)
자료 : 미래에셋증권ETN 홈페이지(손실제한형 ETN 예시)
이상, ETN IV, iIV, 괴리율, LP, 손실제한ETN을 알아보았습니다.
자료 : 거래소 ETN과함께하는 자산관리,
똑똑한 자산관리 ETF ETN 참고, 메리츠증권ETN 홈페이지, 미래에셋증권ETN 홈페이지
위 내용은 별별의 개인적인 분석이므로 참고용으로만 봐주시면 감사하겠습니다:)
※이 글은 개인적인 의견으로 절대 특정 종목 투자권유가 아니며,
투자에 대한 판단과 책임은 투자자 본인에게 있습니다.
이웃추가, 공감도 부탁드립니다:)
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