ETF란? ETF 뜻 용어정리 장점 세금 inav 추적오차 괴리율

안녕하세요~

별별입니다.

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오늘은 한국거래소 홈페지이에 있는

ETF자료를 보고 ETF 용어, 세금 등에 대해 정리해보고자 합니다.

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2015ETF,ETN Guid(거래소), 똑똑한 잣나관리 ETF ETN(거래소)

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ETF란, ETF 장점

ETF(Exchange Traded Fund, 상장지수펀드)란

코스피 200과 같은 지수나 금,은 자산의 가격 움직임과 연동되도록

설계된 펀드로서 인덱스펀드의 한 종류입니다.

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ETF의 이름은 다음과 같이 지어집니다.

자료 : 똑똑한 자산관리 ETF/ETFN

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주식처럼 상장되어 있으며 인덱스펀드로서

주식과 펀드의 장점을 합친 하이브리드형 상품이라 할 수 있습니다.

자료 : 똑똑한 자산관리 ETF/ETFN

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우리나라는 2002년 10월에 4개의 ETF가 처음 상장되었고

2012년 10조원을 넘는 시장이 형성되었습니다.

2023년 6월에는 순자산 총액 100조원을 돌파하였습니다.

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이러한 배경중에 하나로

액티브펀드에서 -> 인덱스펀드로의 투자패러다임이 변하기 때문입니다.

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전문적인 펀드매니저라도 지속적으로 시장 수익률을 초과하기 어렵기 때문이고

액티브펀드가 보수가 높은편이기 때문에

인덱스펀드가 관심을 받고 있습니다.

(ETF 중 주식형 액티브 시장 규모는 2%수준)

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ETF 투자의 장점은 다음과 같습니다.

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①분산투자

②낮은거래비용

③뛰어난 환금성

④펀드 운영투명성

자료 : 2015ETF,ETN Guid(거래소)

ETF는 펀드처럼 소액투자가 가능하며,

상장되어 있기 때문에 주식처럼 직접투자의 장점도 있습니다.

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또한 운용의 투명성이 있으며 낮은 거래비용(펀드보수)가 특징입니다.

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주식은 거래결제주기가 T+2일입니다.

펀드는 매매하다보면 결제주기가 T+8까지 가는 경우가 있는데

ETF는 상장되어있는 주식으로 일반주식처럼 T+2결제주기를 갖습니다.

자료 : 2015ETF,ETN Guide(거래소)

그리고 펀드보다 낮은 거래비용이 특징인데

주식처럼 장중거래가 가능합니다.

ETF발행시장, 설정/환매

ETF는 발행시장과 유통시장이 존재합니다.

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발행시장 : 설정/환매로 ETF의 수량에 증가와 감소가 발생하는 시장

유통 시장 : 매수/매도를 통해 ETF 소유자의 변경이 발생하는 시장

자료 : 똑똑한 자산관리 ETF ETN(거래소)

발행시장에서 설정을 하게 된다는 것은

상장법인이 마치 유상증자를 통해

주식을 새로 발행하고 추가상장하는 것과 유사한 개념이라 할 수 있습니다.

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ETF설정과 환매에는 CU(Creation Unit)라는 개념이 필요한데

CU 정배수 단위로만 설정환매가 되는 구조입니다.

자료 : 똑똑한 자산관리 ETF ETN(거래소)

 

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ETF에 자산을 납부하는 '납입'절차를 거치면

설정의 단위인 1CU에 자산에 대한 구성정보

(PDF:Portfolio Deposit File 납부자산구성내역)에 따라

자산의 종류,수량, 금액을 내야 합니다.

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설정된 주식 바스켓은 자산보관회사에 맡겨지고,

ETF의 운용을 맡은 자산운용사는 ETF를 현물설정하여 거래소에 상장하게 됩니다

(원자재 ETF나 레버리지, 인버스 ETF의 경우 지수 구성종목을 그대로 납입하기 어렵기 때문에

현금을 납입하여 설정하는 방식도 가능)

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ETF에 관한 PDF(PDF:Portfolio Deposit File 납부자산구성내역)은

한국거래소 정보데이터시스템 -증권상품 ETF-PDF에서

각 ETF별로 살펴볼 수 있습니다.

(아래 이미지 링크)

자료 : 한국거래소 PDF 내역 검색 - 이미지 링크

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ETF 용어 정리

NAV (Net Asset Value: 순자산 가치)

당일 ETF 1증권당 최종 가치

ETF가 편입하고 있는 주식 등의 ETF 자체 자산가치(이론가치)

 

자료 : 똑똑한 자산관리 ETF ETN(거래소)

즉, 펀드에 순자산(자산-부채)에서

ETF발행증권수를 나누면 NAV가 나오게 됩니다.

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아래 네이버 증권에서 KOSEF200의 NAV를 확인할 수 있습니다.

종가는 시장에서 매수/매도에 의해 거래된 최종 가격입니다.

(NAV는 저녁에 산출되어 다음날 공표되기 때문에

우리가 보는 NAV는 전일NAV라는 표현으로 투자자들에게 제공 됨)

자료 : 네이버 증권

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iNAV(Indicative NAV : 실시간 순자산가치)

장중 ETF의 추정 NAV

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ETF는 기초지수 성과를 그대로 따라가야하는 상품입니다.

ETF의 시장가격도 지수의 움직임을 시시각각 따라가야 하기 때문에

iNAV라는 개념을 사용합니다.

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ETF NAV가 실시간으로 제공되지만

100% 정확하게 산출하기 어렵기 때문에 추정치이긴 합니다.

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그러나 실제와 매우 유사하며

장중에 iNAV는 계속 변동합니다.

자료 : 똑똑한 자산관리 ETF ETN(거래소)

사실 iNAV의 계산방식은 직접방식(PDF방식)과

간접방식(기초지수 방식)으로 나뉘게 됩니다.

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직접방식 : ETF가 투자하는 자산의 실제 가격정보를 이용하여 계산,

국내주식형, 채권형 등의 국내형 ETF가 주로 이용

간접방식 : ETF 기초지수 변동률을 이용하여 계산

가격정보 이용이 어려운 해외ETF가 많이 쓰임

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직접방식 iNav산출방식은 다음과 같습니다.

PDF가 정확하다는 가정하에 장중에 실시간 가격만 반영해주면

iNav가 산출되어 상당한 정확성을 갖게 됩니다.

자료 : 똑똑한 자산관리 ETF ETN(거래소)

간접방식 ETF는 추적오차 없이 기초지수를 100% 정확하게 따라간다는

가정을 하여 다음의 식에 의해 계산됩니다.

(환노출ETF라면 원화 환율도 곱해줍니다.)

$전일NAV*\frac{당일\ 실시간기초지수}{전일기초지수\ 종가}$전일NAV*당일 실시간기초지수전일기초지수 종가​​

간접방식 iNav산출방식은 추적오차가 생기기 때문에

직접방식에 비해서는 정확성이 다소 떨어질 수 있습니다.

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괴리율

시장가격과 NAV 차이를 나타내는 지표

$\frac{ETF시장가격-NAV}{NAV}*100\left(\%\right)$ETF시장가격−NAVNAV​*100(%)​

호가창이 비어있는 유동성이 낮은 종목이라면

일시적으로 시장가격과 NAV가 차이가 날 수 있습니다.

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자료 : 똑똑한 자산관리 ETF ETN(거래소)

ETF 시장가격이 NAV보다 높은 상태가 되면 할증(Primium)이 있는 것이고,

NAV보다 낮으면 할인(Discount)되어 거래된다고 표현할 수 있습니다.

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괴리율이 기준을 벗어나 상당기간 지속되거나

분기에 일정 일자를 초과하면 거래소에서 LP(유동성공급업자) 교체를 발행사에 요구하며

1개월 이내에 교체하지 않으면 투자자 보호를 위해 상장폐지도 할 수 있습니다.

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또한 투자자 주의 환기를 위해 괴리율이 일정기준 이상 초과하면

발행하사가 이를 신고하는 의무가 있습니다.

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괴리율이 지속된다면 발행시장에서 차익거래가 일어나

ETF의 가격괴리를 축소할 수 있기에 이러한 괴리율은 이론적으로

점차 줄어들 수 밖에 없습니다.

자료 : 똑똑한 자산관리 ETF ETN(거래소)

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그리고 ETF괴리율은 가격괴리와 방향은

ETF의 향후 전망과는 아무런 관계가 없습니다.

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추적오차율(Tracking Error)

목표로 하는 기초지수를 잘 추적하는지 나타내는 지표

최근 1년 일별 NAV변동율과 기초지수 변동율 차이의 표준편차(연환산)

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ETF가 기초지수의 움직임을 잘 따라가야 합니다.

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KOSPI200이 10% 올랐다면 ,

자신이 투자한 KOSPI200 관련 ETF도 10%올라야 하는데

이러한 움직임을 얼마나 잘 쫓는 지 보여주는 지표가

추적오차입니다.

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한국거래소에서는 ETF기초지수 성과를 잘 쫓아가도록

최소 복제비율을 95%이상으로 유지하도록 요구하고 있음

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지수에서 어떤 자산을 많이 편입하고 어떤 자산을 조금편입할 지

비중 결정 방식에 따라 주가평균방식, 시가총액 가중방식,

동일가중 방식, 내재가치 가중방식 등이 있습니다.

(주가지수는 지수 구성종목 10종목 이상,

1종목이 지수에서 차지하는 비중이 30%를 넘지 않아야 함)

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시가총액 가중방식 : 코스피200, 코스닥150, KRX 100 등 시가총액만큼 비중을 차등적용

동일가중방식 : 지수 내에 편입된 모든 자산의 비중을 동일하게 유지하는 방식

10개 종목이라면 1종목이 차지하는 비중은 10%

내재가치 가중방식 : 기업의 내재가치지표(순이익, 배당, 영업현금흐름 등의 지표를 토대로)로 결정하는 방식

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CU(Creating Unit : 설정단위)

ETF에서 설정과 해지가 이루어지는 최소 단위

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PDF(Portfolio Deposite File : 납부자산구성내역)

ETF 포트폴리오 단위 1CU의 구성내역으로

ETF발행사 홈페이지에서 매일매일 공표 됨

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AP(Authorized Participants : 지정참가회사)

ETF 설정/해지요청을 대행하는 증권사

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LP(Liquidity Provider : 유동성 공급자)

지정참가회사(AP) 중에서 ETF의 시장유동성을 확보 역할을 하는 증권사로,

시장에서 형성되는 ETF가격에 일정 범위 호가내에 매도/매수물량을 공급함.

 

자료 : 똑똑한 자산관리 ETF ETN(거래소) -LP 호가 예시

ETF 투자 위험?

①기초자산가격변동위험(원금 비보장 상품)

기초지수가 하락하면 ETF의 가격이 하락하는 위험이 있습니다.

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②가격 괴리 위험

유동성이 부족하게 되어 괴리율이 큰 경우

적정가격보다 비싸게 사거나 팔 위험이 존재합니다.

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③추적오차 위험

운용 능력 부족으로 ETF의 NAV(순자산가치)의 변동이

기초지수 변동과 차이가 발생할 위험이 있습니다.

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④환율변동 위험(해외지수 ETF)

환헤지를 하지 않은 해외지수의 ETF는

환율변동에 따른 수익성 변동 위험이 존재합니다.

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⑤합성ETF의 신용위험

합성ETF는 실물자산 대신에 스왑 등 장외파생상품을 통해서

기초지수 수익률을 제공하는 ETF입니다.

(기초자산을 운용하기 곤란하기 때문)

자료 : 똑똑한 자산관리 ETF ETN(거래소)

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합성 ETF는 거래 상대방이 계약조건을 이행하지 못할 위험이 있습니다.

(단, 순자산총액의 95% 이상을 담보로 설정하며, 신용위험은 순자산총액의 5% 이내로 제한)

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⑥상장폐지 위험

일정요건에 해당하면 ETF가 상장폐지될 위험이 있습니다.

그러나, 상장폐지가 되더라도 순자산가치에 해당하는 금액은 지급됨(세금 제외)

자료 : 한국거래소 홈페이지

ETF 세금

국내주식형 ETF 경우 현금분배금(분배금)은 배당소득세 15.4%입니다.

(ETF세금은 원천징수로 공제)

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그리고 국내주식형 ETF 매매차익은 비과세됩니다.

(국내지수를 기초로 만들어진 ETF라도 레버리지나/인버스인 경우

그 외 ETF로 분류됨)

자료 : 2015ETF,ETN Guide(거래소)

국내 주식형 ETF이외 ETF

(해외지수, 상품 레버리지, 인버스, 채권 등)도 현금 분배금(배당) 지급시

배당소득세 15.4%가 부과됩니다.

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다만, 국내주식형과 다르게 매매차익에 대해서

배당소득세(보유기간과세)15.4%가 부과됩니다.

자료 : 키움증권 ETF홈페이지

다만, 기타 금융소득이 2천만원을 초과하게 되면

금융소득 종합과세 신고대상에 포함됩니다.

(국내주식형 ETF분배금, 그 외 ETF분배금 및 매매차익/과표차익 중 작은 금액)

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보유기간과세 대상 ETF과표 산출식

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Min[(매도과표금액-매수 과표금액+과세유보금),(매도가격-매수가격+과세유보금액)]

* 과세유보금 = Max[(현금 분배금- 결산시 과표증분), 0]

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이상, ETF뜻, 의미, 장점, 세금, 구조에 대해 알아보았습니다.

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자료 : 2015ETF,ETN Guide(거래소), 똑똑한 자산관리 ETF ETN(거래소),

키움증권 ETF 홈페이지

 

위 내용은 별별의 개인적인 분석이므로 참고용으로만 봐주시면 감사하겠습니다:)

※이 글은 개인적인 의견으로 절대 특정 종목 투자권유가 아니며,

투자에 대한 판단과 책임은 투자자 본인에게 있습니다.

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