우리가 화장실서 자주 보는 삼정펄프 보유 주식 가치는?

화장실서 자주보는 삼정펄프,

50년 된 회사

50년 된 친숙한 화장지 회사 삼정펄프

삼정펄프는 1974년에 설립되어 2006년

유가증권시장에 상장된 주식회사입니다.

(1948년 삼덕제지로 창립되었다가 2002년 삼정펄프로 상호 변경)

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창업주 고 전재준 회장님께서

1974년 국산 펄프공업 육성시책으로

새마을 공장을 설립하면서 회사가 시작되었습니다.

자료 : 삼정펄프 홈페이지(연혁)

주식회사 연혁으로 보면 역사가 딱 50년 됐습니다.

(현재는 아들인 전성오 대표이사 사장님이 회사 운영)

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참고로 2003년 전재준 회장님은

300억원 상당의 공장 터(4,364평)를 안양시에 기부했고,

2004년에는 성균관대에 포천시 땅 36만평을

( 시가 50억원 상당)을 기부한 바 있습니다.

자료: 회사 홈페이지(안양 공장부지 4,364평을 기부하여 삼덕공원 조성, 안양시는 이를 기리고 타워 설치)

당시 정도경영을 하시는 전재준 회장님의

큰 뜻을 살펴볼 수 있는 것 같습니다.

자료: 회사 홈페이지

자료: 회사 홈페이지

삼정펄프의 주요 사업은 화장지, 위생지, 기타 지류의 제조 및 판매입니다.

자료: 삼정펄프 홈페이지

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시장점유율은 분기보고서를 살펴보면

시장점유율을 추정하기 곤란하여

나열된 경쟁사의 매출액으로 간단 비교해볼 수 있습니다.

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유한킴벌리가 경쟁사 중에 1등이고,

우리가 잘 아는 깨끗한나라가 2등이고,

삼정펄프는 경쟁회사 중 매출액 비중이 약 6%입니다.

자료: 2024년 3분기 삼정펄프 분기보고서

국내 위생용지 산업은

초기 유한킴벌리 등 다국적 기업이 주도하였다가

깨끗한나라, 모나리자 등이 뒤늦게 가세하여

대형회사 5개/ 중소형 25개 회사로 총 30개의 회사로 구성되었습니다.

(*단순 가공기업까지 합치면 100여개 이상 기업이 난립)

자료: 2024년 3분기 삼정펄프 분기보고서

삼정펄프의 분기보고서를 살펴보면

화장지, 티슈 등의 원지 매출이 90%를 차지하고,

키친타올, 물티슈 등이 10% 매출을 차지합니다.

자료: 2024년 3분기 삼정펄프 분기보고서

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주로 두루마리 휴지, 점보롤(Roll), 미용티슈 등을 생산합니다.

자료 : 삼정펄프 홈페이지(두루마리나 점보롤 생산)

이외 핸드타월, 냅킨, 키친타월,

패드 등도 생산합니다.

 

자료 : 삼정펄프 홈페이지(핸드타월, 키친타월 등도 생산해요)

원재료를 45~60%를 사용하는 제지산업

-생활용지를 취급하는 삼정펄프

-제지관련주 삼정펄프

-원재료 수입비중이 68%

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제지관련주 삼정펄프를 이해하려면

제지산업에 대해 살펴봐야할 것 같습니다.

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[제지산업의 종이 사용분야에 따른 분류]

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-문화용지 : 책, 프린트 용지

-산업용지 : 판지가 주류

-생활용지 : 화장지, 벽지, 기저귀 등

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이 중 삼정펄프는 생활용지 분야이며,

이 '생활용지' 분야는 일반적으로 국민소득이나 생활수준에 따라 비례합니다.

현재 '생활용지' 분야가 전체 제지사업에서

4% 수준을 차지한다고 합니다.

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보통 제지산업은

원재료 투입 -> 초지공정 -> 가공공정으로 이루어지는데

일관자동화가 되어있어 노동의 수요는 적고,

고도의 기술 및 대규모 설비투자가 필요한 자본집약적인 장치산업입니다.

자료 : 삼정펄프 홈페이지(원단 생산 공정)

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이중 화장지 원지 및 제품 시장은

초기 투자비용이 비교적 낮아 진입장벽이 낮아

다수의 기업이 경쟁하고 있습니다.

(반면, 생리대외 기저귀 시장은 브랜드인지도가 중요하여

대기업 위주로 시장 구도가 형성 중)

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펄프나 고지를 원재료로 사용하는데

국내고지의 질보다 수입고지가 더 좋아 수입을 하고 있으며,

원가구조로 원재료를 45~60%를 사용합니다.

(*원가에서 에너지 관련 비용이 10~20% 차지)

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아래 보고서를 보면 원재료 내수 비중이 32%, 수입비중이 68%입니다.

자료: 2024년 3분기 삼정펄프 분기보고서(원재료 현황)

원재료가 제품에서 원가 비중이 높기 때문에

수입하는 펄프가격 및 환율 변동에 따라 수익성이 달라집니다.

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위생용지 산업은 화장지 수요가 대부분 차지하는데

생활필수품이기 때문에 수요의 급격한 변동은 없으며,

기저귀 시장은 출산율 감소로 양적성장세는 정체상태입니다.

자료: 2024년 3분기 삼정펄프 분기보고서(제지산업의 성장성)

우리나라 인구는 5,200만명 내외에서 정체되다가

앞으로 인구감소가 서서히 일어날 것으로 전망됩니다.

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화장지 시장은 수요의 변동은 크게 없을 것으로 보여,

삼정펄프는

앞으로 프리미엄급 화장지 시대로

고급화 전략으로 기업의 성장 전략을 모색하고 있는 것 같습니다.

삼정펄프 24년 3분기 기준

주식 취득원가는 335억원대, 장부가액 764억원대

24년 3분기 분기보고서 기준

삼정펄프의 실적을 살펴보면

매출액은 1천억원대, 영업이익은 수십억원입니다.

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2021년 매출액 : 1,381억원/ 영업이익 13억원 /당기순이익 76억원

2022년 매출액 : 1,745억원 / 영업이익 47억원 /당기순손실 -10억원

2023년 매출액 1,783억원 / 영업이익 74억원 /당기순이익 140억원

2024년 3분기 누적 매출액 : 1,207억원/ 영업이익 34억원 /당기순이익 396억원

자료 : 네이버 금융(삼정펄프 매출액 및 영업이익)

삼정펄프 주가가 2만 5천원 수준인데,

BPS(주당순자산)가 10만원 수준으로 약 4배 높습니다.

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부채비율은 16% 수준입니다.

 

자료 : 네이버 금융(삼정펄프 부채비율 및 BPS)

재무제표를 간단하게 살펴보면

자산의 대부분을 금융상품과 투자부동산으로 보유하고 있습니다.

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24년 3분기 분기보고서에 보유자산이 나와있는데

보유 주식 취득원가만 335억원대, 평가액은 764억원대입니다.

(삼정펄프 시가총액은 12월 말 기준, 642억원)

자료 : 네이버 금융(삼정펄프 보유주식 현황)

본업도 열심히 하고 있지만,

보유주식이 많아서 금융수익이 많은 회사입니다.

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자료 : 네이버 금융(삼정펄프 지분율)

24년 12월말 기준, 전성오사장님 외 12인이 74% 최대주주입니다.

제지관련주 삼정펄프 주가는?

상장주식 삼정펄프 주가

삼정펄프 주가는

2024년 12월 말 기준으로 25,700원이며,

시가총액은 642억원입니다.

자료 : 네이버 금융(삼정펄프 주가)

삼정펄프는 2006년 상장 당시

공모가 2만 9천원으로 시작했습니다.

(당시 공모가보다 91% 높게 올라 5만 5,400원에 시초가 결정)

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요즘 삼정펄프 주가는 2년 넘게

2만원대에서 횡보하고 있습니다.

자료 : 네이버 금융(삼정펄프 주가)

삼정펄프 최근 3년간 평균 배당수익률은 3.8%입니다.

자료: 24년 3분기 분기보고서(삼정펄프 배당수익률)

[삼정펄프 배당금 정리]

2021년 말 삼정펄프 배당금 : 1,000원(시가배당률 3.33%)

2022년 말 삼정펄프 배당금 : 1,000원(시가배당률 3.92%)

2023년 말 삼정펄프 배당금 : 1,000원(시가배당율 4.01%)

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이상, 제지관련주 삼정펄프 간단 분석을 마칩니다.

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화장실서 자주 보는 삼정펄프,

보유주식이 많아 놀랐고 투자도 잘해 놀랐습니다.

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그리고 화장지 회사들을 보면

지속가능경영을 열심히 실천하는 것 같습니다.

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2023년 주거쓰레기 수거량이 950L입니다.

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자료: 회사 홈페이지

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자료 : 삼정펄프 홈페이지 및 분기보고서 참고

 

위 내용은 별별의 개인적인 분석이므로 참고용으로만 봐주시면 감사하겠습니다:)

이 글은 개인적인 의견으로 절대 특정 종목 투자권유가 아니며,

투자에 대한 판단과 책임은 투자자 본인에게 있습니다.

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